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BandaLarga

as autoestradas da informação

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Após ano e meio de governo PS

A narrativa aproxima-se cada vez mais da "narrativa socrática". O país foi à bancarrota mas a culpa foi de quem não aprovou o PEC IV.

Com dois orçamentos da sua lavra o actual governo não pode fazer de conta que as consequências - boas e más - não são da sua responsabilidade.

Os desastres dos fogos e o gravíssimo roubo de material de guerra são consequência das políticas orçamentais. Bem como a classificação das agências de rating . Continuaremos no "lixo" enquanto não descermos a dívida e não limparmos a banca do "mal parado "

"Como tem feito em relatórios anteriores, a Fitch sublinha que dívida pública é muito elevada (130,4% do PIB em 2016) e superior à média na Zona Euro (90%), referindo ainda que, embora sendo "baixo", tem de assumir como "não negligenciável" o risco de o país impor controlos de capitais, numa referência à possibilidade de uma renovada crise que ponha em dúvida a permanência de Portugal no euro. "

Não disparem eu sou só o mensageiro .

O diabo está nas agências de rating

Apesar da melhoria do défice e do PIB as agências de rating continuam desconfiadas com a sustentabilidade da dívida e com o impacto nos juros da retirada da compra de dívida pelo BCE. Lá para 2019 se tudo correr bem talvez melhorem a avaliação do país.

As empresas pedem previsibilidade fiscal e melhoria da notação mas se a primeira está nas mãos do governo a segunda depende de factores estratégicos que o governo não está a combater.

“Houve um esforço enorme feito de forma desigual na nossa sociedade, mas que está a contribuir para a situação atual. Nos últimos dez anos, o endividamento global da economia portuguesa não variou muito. Mas o das empresas baixou 36%. Foram as empresas que fizeram este ajustamento, com alguns custos” e redução das ambições em termos de investimento, realça. “Sem investimento, é difícil ver um futuro com crescimento sustentável.”

É preciso que o Estado faça a sua parte quanto à redução da dívida mas a este ritmo só daqui a 15/20 anos é que chegaremos a um nível aceitável. E com os actuais juros ( mesmo em queda) superiores ao crescimento do PIB não sairemos do "lixo" tão cedo.

"O gestor explica que se as empresas chegarem com garantias de bancos portugueses ao estrangeiro há maior probabilidade de os financiamentos serem rejeitados. E isto acontece com a construtora, na Tanzânia, revela, sendo este facto reflexo da desconfiança relativamente a um país que é “lixo” para as agências de rating. O presidente da Mota-Engil não acredita que a notação do país mude em breve. “Estou convencido de que vai demorar algum tempo”.

Sabemos o que fazer só falta fazer

A avaliação das agências de rating não sobe e sabe-se porquê. Há, aliás, um grande consenso  sobre as medidas necessárias a implementar só falta fazer."

“Não estou a ver porque é que as agências de rating devem subir as notações do país”, disse o antigo ministro da economia Daniel Bessa durante um debate sobre competitividade da economia portuguesa, na Porto Business School (PSB) – para enfatizar que sobrevivem deficiências estruturais que não foram tocadas. Está nesse âmbito, nomeadamente, a dívida pública – o mais recente ‘cavalo-de-batalha’ do debate político entre o Governo e a oposição. Mas também a despesa – ou mais propriamente a má despesa, que atira dinheiro para cima dos problemas, sem contudo os resolver.

Está também neste âmbito, disse ainda, alterar algum do ‘satatus quo’: Portugal é um dos piores países do mundo desenvolvido em termos de custo da energia – nomeadamente da energia elétrica. “E parece que é tudo legal”, ironizou, comentando, sem a referir, a EDP e a questão das rendas excessivas.

Nestes termos, para o economista, o primeiro desafio do país em termos de competitividade tem a ver com um tema central do debate político: “a redução estrutural do défice público, de forma a alcançar excedentes permanentes e permitir a redução da dívida pública”. Outros temas que o economista revela são “a sustentabilidade do sistema bancário; o fomento da inovação e do empreendedorismo; implementar reformas no mercado do trabalho; e desmantelar a burocracia dos serviços públicos.

Seja como for há um “enorme consenso sobre o que fazer” em todas essas frentes, o que, para o ex-ministro de um governo socialista, “só falta fazer”.

Com PCP e BE a apoiar o governo estas medidas nunca serão implementadas.

A propaganda tem limites - é quase impossível sair este ano do "lixo"

Há vários políticos a pressionarem as agências de notação para elevarem a classificação da dívida pública . Mas ainda em Fevereiro a Presidente do IGDP dizia que não contassem com uma melhoria em 2017.

O défice foi reduzido com medidas extraordinárias que não se repetem e com cativações que reduzem a qualidade dos serviços públicos e que não são passíveis de manter durante muito mais tempo.

A dívida pública não desce, pelo contrário cresce, e isso para as agências de rating é fatal ...

As Agências têm insistido sobretudo na sustentabilidade da dívida pública, acima de 130% do Produto Interno Bruto (PIB), e na capacidade do Governo de manter o défice sob controlo como fatores de longo prazo que estão a prender o rating ao lixo.

A melhoria orçamental nos próximos dois anos depende fortemente em receitas de one-offs [não recorrentes] e no congelamento dos gastos em bens e serviços, o que provavelmente será difícil de sustentar a longo prazo”, considerou a Moody’s na reação

Vamos lá ver se em 2018 temos boas notícias .

 

 

Porque é que o "rating" de Portugal não melhora ?

A ideia que passa é que tudo está melhor mas, a verdade, é que o que está melhor são as perspectivas. Isto vai lá, as pessoas acreditam , se isto continuar assim, se não houver nenhum colapso interno ou externo...

A resposta é mais simples do que parece. Se se olhar para o que de facto se alterou, foram as perspetivas, de crescimento, das exportações, do investimento, dos empresários, dos consumidores. Os factos são: o défice reduziu, mas continua mais negativo do que o desejável. A sua redução depende, fundamentalmente, do crescimento económico que não é de todo controlável pela governação nacional, dependendo mesmo de muitos fatores exógenos que ninguém consegue controlar. A restruturação profunda do setor estatal não foi ainda executada. A Segurança Social continua a ser um problema a médio prazo. A dívida pública é das maiores da Zona Euro e uma das maiores do mundo (4.ª), acima dos 133% do PIB. Apesar de tudo, continuamos alvo das medidas.

Portugal deve ainda pensar que alguma desta recuperação económica se deve a um dos nossos maiores parceiros comerciais, Espanha, bem como a Europa como um todo, que têm vindo a verificar um crescimento económico digno de registo (3,2% e 1,9%). Este facto, "per si", demonstra a dependência externa, mas também a vulnerabilidade a outros fatores geopolíticos que nos poderão sempre afetar de forma decisiva.

Não faltam razões para cuidados e caldos de galinha

Muitas vitórias mas continuamos no "lixo"

Desta vez foi a agência de notação financeira Moody's que decidiu manter a dívida portuguesa no lixo. Falam, falam, mas eu não os vejo fazer nada. Vitória atrás de vitória mas nada. Parece que vem aí a saída dos défices excessivos, anunciada hoje mesmo por António Costa para contrabalançar a manutenção do país no lixo.

Entre as restantes grandes agências, também a Fitch e a Standard & Poor’s colocam Portugal neste patamar e com perspectiva "estável". Apenas a canadiana DBRS tem a dívida soberana do país fora de "lixo", no último grau da categoria de investimento de qualidade – sendo que o "outlook" é "estável".

Ao ser a única agência que mantém Portugal acima de "lixo", a DBRS tem o poder de ligar ou desligar Portugal da máquina do Banco Central Europeu, uma vez que é a única actualmente que garante a elegibilidade da dívida nacional para os programas de compra do BCE.

As razões das agências de rating

O país não melhora na avaliação das agências de rating porque ao contrário do governo e seus seguidores não vê melhorias no que é realmente importante .

Para haver uma subida de "rating" ou um "outlook" positivo, o rácio de dívida tem de estar numa tendência de descida duradoura e sustentável. A nossa expectativa é que, com base nas políticas de que temos conhecimento e das estimativas que usamos, o rácio de dívida desça, mas de forma lenta. O factor crítico é que o rácio de dívida continua muito elevado e é por isso que somos conservadores.

Nós sublinhamos no relatório o que tem de acontecer para um "outlook" positivo ou uma melhoria do "rating". Tem de haver provas de uma sustentada redução do rácio de dívida. E isso tem de vir via crescimento e via saldo primário. Está com o mesmo equilíbrio em ambas as direcções, como da última vez, porque da última vez também tivemos o "outlook" estável. Mas, claro, a estrutura económica tem sido um pouco mais encorajadora nos meses mais recentes.

O que temos é poucochinho .

Três anos após a saída da Troika não estamos melhor

É isso o que nos diz a avaliação das agências de rating . Continuamos no "lixo" e mesmo a DBRS não sobe a classificação. Digamos que a mais pequena das agências - a DBRS - vai mantendo o país na mais baixa das avaliações positivas mas como um bodo aos pobres. É a forma que encontraram para não deixar cair o país e retirá-lo do acesso aos mercados o que implicaria mais um resgate.

Se o sucesso é assim tão grande porque é que as agências de rating não melhoram a avaliação do país ? Estamos a regredir aos olhos das entidades externas, nenhuma vê progressos .

"Não podemos ficar satisfeitos, não nos podemos contentar com manutenções de níveis de análise de risco muito inferiores àqueles que os nossos parceiros europeus têm e que penalizam o Estado português", disse.

"É preciso ter outro fôlego, ter outras políticas e ter continuado um caminho de crescimento económico sustentado e de contas públicas sólidas, sem aumento de dívida, para hoje as agências de rating estarem a rever em alta os ratings, dando sinal de terem compreendido o esforço sustentável, sólido e duradouro que o Estado português estaria a fazer", sustentou.

Basta ler a DBRS para perceber isso mesmo. As razões positivas estão todas ligadas ao facto de pertencermos à União Europeia as negativas, são todas as que nos levaram ao resgate de Sócrates.

Os lamentos de Centeno não nos tiram do "lixo"

E os factos são factos de António Costa também não . A M&S manteve Portugal no lixo.

“Os mercados querem que Portugal encontre formas de crescer para lhe permitir pagar as suas obrigações. É essa a grande preocupação dos mercados. E querem que Portugal mantenha um grau de responsabilidade financeira que permita pagar a dívida".

Na altura, Centeno desvalorizava os relatórios feitos por bancos de investimento, como o Commerzbank, que viam com desconfiança a viragem da página da austeridade prometida pelo novo Governo.

Um ano depois dessa entrevista, em novembro de 2016, Mário Centeno aproveitou uma entrevista ao tablóide alemão Bild para deixar claro que uma das prioridades do Governo seria persuadir as agências de rating (as três grandes, Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch) a tirarem a notação de risco de Portugal de lixo. Seria algo essencial, porque permitiria que mais investidores pudessem financiar o Estado português. Vários analistas têm avisado que quando o Banco Central Europeu (BCE) deixar de comprar dívida portuguesa nos mercados, se o rating não tiver subido até lá, a falta de investidores poderá colocar Portugal numa “situação dramática”.

É nesta situação que estamos . Factos são factos e não há nenhuma narrativa pós verdade que mude a realidade.

E a DBRS aguenta com a responsabilidade ?

Em Abril próximo a DBRS terá que avaliar novamente a dívida portuguesa. É verdade que a agência Canadiana tem, à custa de Portugal, uma enorme  publicidade mas, também corre o perigo de as três principais agências continuarem a manter Portugal no "lixo". E o feitiço voltar-se contra o feiticeiro .

Enquanto, pelo menos uma das agências principais não elevar a notação do País, corremos o risco de o caldo se entornar, como seja as taxas de juro crescerem acima dos 4% referidos pela DBRS. Ora, a verdade, é que já lá andamos este ano .

Aquilo que foi uma grande alavanca para a DBRS pode tornar-se um peso insuportável . Até o BCE sacode a água do capote dizendo que manterá a compra de dívida enquanto a agência mantiver o país acima de "lixo". É um passa responsabilidade que não augura nada de bom e mostra bem que o percurso da economia e das contas do estado não convencem. É uma questão de tempo se o governo continuar a governar à vista. Sem reformas estruturais , sem crescimento da economia e controlo da dívida que foi das que mais cresceu em toda a europa no último ano.

Cantemos ossanas quando uma das agências principais tirar o país do "lixo". Até lá estamos com a cabeça no cepo.